Recuperação da Indústria Siderúrgica Europeia Prevista para 2026
Analistas do setor siderúrgico indicam que a indústria na Europa deve passar por uma recuperação significativa em 2026. A expectativa é de que os preços da bobina laminada a quente (HRC) cheguem a aproximadamente US$ 750 por tonelada, subindo mais de US$ 100 em relação ao menor valor registrado de US$ 650 por tonelada no terceiro trimestre de 2025.
As projeções de EBITDA para 2026 incluem:
- A ArcelorMittal deve atingir um EBITDA de € 8,3 bilhões, levemente superior à média de mercado de € 8,2 bilhões.
- A SSAB é esperada para gerar 13,2 bilhões de coroas suecas, ligeiramente acima da previsão de 13,1 bilhões.
- A Voestalpine deve registrar um EBITDA de € 1,7 bilhão, próximo ao valor estimado de € 1,72 bilhão.
Essas previsões mostram um avanço em relação às estimativas de 2025, que eram de € 6,6 bilhões, 10,2 bilhões de coroas suecas e € 1,5 bilhão, respectivamente.
Medidas que Podem Impulsionar a Recuperação
A recuperação esperada é impulsionada por uma proposta da Comissão Europeia, apresentada em 7 de outubro. As principais mudanças incluem:
- Redução das cotas de importação de aço em 50%, passando para 18,3 milhões de toneladas.
- Aumento das tarifas sobre o aço importado acima das cotas, que irá de 25% para 50%.
Essas medidas, com início programado para julho de 2026, visam diminuir a participação das importações de 25% para 15% do mercado. Espera-se que a produção regional de aço aumente em 10 milhões de toneladas e a taxa de utilização das capacidades produtores suba de 65-67% para 80-85%.
A ArcelorMittal projeta que haverá uma redução nas importações de aço plano em até 8 milhões de toneladas e de aço longo em cerca de 2 milhões de toneladas.
Outros fatores que devem favorecer a recuperação incluem:
- A implementação do Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira (CBAM), que deve adicionar entre €40 e €70 ao custo do aço importado a partir de janeiro de 2026.
- Um programa de infraestrutura da Alemanha, que totaliza € 500 bilhões e deve resultar em um aumento de 1% a 2% na demanda anual de aço a partir de 2027.
Impacto de Aumentos nos Preços e Volume de Produção
Os analistas indicam que um aumento no preço do aço em €50 por tonelada poderia aumentar o EBITDA de 2026 em:
- 20% para a ArcelorMittal
- 13% para a SSAB
- 15% para a Voestalpine
- 57% para a Salzgitter
- 24% para a ThyssenKrupp
Além disso, um aumento de 5% no volume de produção poderia adicionar entre 5% e 18% ao EBITDA, com a Salzgitter no limite superior dessa faixa.
Situação Atual do Mercado
Em 1º de dezembro, os preços do HRC foram:
- EUA: US$ 981,1 por tonelada
- Europa: US$ 712,7 por tonelada
- Exportação chinesa: US$ 457 por tonelada
O minério de ferro estava cotado a US$ 90,6 por tonelada, enquanto o carvão metalúrgico premium estava a US$ 172,6 por tonelada. A ArcelorMittal já ajustou seu preço de entrega para dezembro para € 630 por tonelada, superando o mínimo de € 560 registrado em julho.
Valorização das Ações no Setor Siderúrgico
As ações do setor siderúrgico tiveram um desempenho positivo em 2025, com as seguintes variações:
- ArcelorMittal: +41,3%
- SSAB: +50,7%
- Salzgitter: +65,2%
- Voestalpine: +58,5%
Esses números contrastam com um aumento de apenas 14% no índice STOXX 600. Essa valorização elevou os múltiplos de avaliação do setor de aproximadamente 3,5x para cerca de 5x, acima da média de 10 anos de 4,5x. Os analistas destacam que, para um crescimento adicional, será necessário que o EBITDA mostre melhorias concretas em 2026.
A preferência entre as empresas do setor vai para a SSAB para aço carbono e para a Acerinox no segmento de aço inoxidável.